启盈策略墨西哥2026年预算拟划拨140亿美元用于偿还墨西哥国家石油公司债务

　　墨西哥在 2026 年预算中计划划拨 2635 亿比索（约合 141 亿美元），用于陷入困境的国有石油公司墨西哥国家石油公司（Petróleos Mexicanos启盈策略，简称 Pemex）偿还债务。这是这家债务缠身的石油开采企业近期获得的又一笔财务援助。

　　预算文件显示，墨西哥国家石油公司 2026 年拟议预算总额为 5174 亿比索（约合 277 亿美元），较 2025 年增长 7.7%。

　　预算文件显示，墨西哥预计该公司 2026 年石油日产量将达 180 万桶，石油平均成本为每桶 54.9 美元；石油日出口量预计为 52.1 万桶。

　　此次财政支持出台前，墨西哥国家石油公司已采取多项融资举措：今年 7 月，该公司通过发行所谓的 “预资本化债券” 筹集了 120 亿美元资金；随后宣布计划设立一个由本土银行出资、规模达 133 亿美元的投资工具；本月早些时候，还提出了一项 100 亿美元的回购计划，旨在抵消该公司明年即将到期的巨额债务。

　　需要指出的是启盈策略，墨西哥为墨西哥国家石油公司提供预算支持并非首次 —— 近年来，墨西哥政府一直在为这家陷入困境的国有石油开采企业提供扶持。现任总统克劳迪娅・申鲍姆（Claudia Sheinbaum）已为该公司 2025 年运营划拨 67 亿美元支持资金；其前任安德烈斯・曼努埃尔・洛佩斯・奥夫拉多尔（Andrés Manuel López Obrador）在六年任期内，累计为该公司提供了约 800 亿美元的现金注入和税收减免。然而，总体来看，上届政府的资金注入并未有效遏制该公司产量下滑的趋势。

　　彭博情报（Bloomberg Intelligence）信贷分析师斯宾塞・卡特（Spencer Cutter）表示，墨西哥国家石油公司的债务回购等近期政府支持举措是积极信号，但仍存在疑问。

　　“即便减免了超过 200 亿美元债务，墨西哥国家石油公司的债务仍将超过 750 亿美元，且这还不包括对供应商和员工的应付款项，” 卡特指出，“因此，尽管这是一个良好的开端，但该公司仍有很长的路要走。而且，除非能同时解决运营层面的难题，否则这些举措的实际意义都将十分有限。”

　　墨西哥国家石油公司自近 90 年前在一波国有化浪潮中成立以来，一直是墨西哥的 “国宝级企业”。但多年来，由于投资不足和管理不善，该公司背负了超过 1000 亿美元的巨额债务，原油产量也大幅下滑，目前仅约为 20 年前峰值时期的一半。

　　尽管墨西哥国家石油公司的短期财务状况看似更为稳固，但目前尚不清楚这些财务支持能否推动产量提升。上月，该公司发布了一份全面的商业计划，阐述了如何实现日均 180 万桶原油（外加 50 亿立方英尺天然气）的产量目标，但分析师认为该计划不足以扭转产量下滑的趋势。

　　目前，墨西哥国家石油公司正寻求与私营企业建立合作关系，共同开发其老旧油井并开采海上油气储量，同时还在考虑通过增加水力压裂作业来开发墨西哥丰富的页岩气资源。

　　上周公布的一份政府文件显示，墨西哥国家石油公司迄今已与私营企业签署了 11 项合作协议，但文件未就合作项目细节及合作方信息进一步说明。