金贝街通胀升温、出口回升，日本10月经济数据令央行加息路径更明朗

日本通胀率小幅走高、出口回升，使日本央行在未来数月加息的计划将得以保持，与此同时日本首相高市早苗正准备出台经济方案，以纾解民众对不断上涨的生活成本的怨声。

日本总务省周五公布的数据显示，扣除生鲜食品的消费者价格同比上涨3%，住宿、车险保费和家用耐用品成本上涨对该指标形成上行推力。数据与经济学家预期中值一致，上月涨幅为2.9%。

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消费者价格已连续43个月达到或超过日本央行2%的目标，为1992年以来最长周期。更贴近价格趋势的一项指标(剔除能源)从3%加速升至3.1%。

同时，日本出口额连续第二个月实现增长，日元贬值有效提振了出口价值。然而，受关税政策影响，对美出口货运量持续呈现下滑态势。财务省报告称，10月份以美元计价的出口同比增长3.6%，经济学家此前预期为增长1.1%;对美出口下降3.1%。

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高市早苗将于周五晚些时候正式公布其首任经济方案。作为上月就任时承诺解决民生困境的延续，她将推出自新冠疫情以来规模最大的财政支出计划——此举不仅强化了其"扩张性财政政策"的标志性声望，更向债券市场投资者群体释放出明确信号：大规模财政扩张将持续对债务融资成本形成压力。

上述数据将支持市场普遍猜测，即日本央行将在12月或1月上调借贷成本。本周日元兑美元跌破157关口、创10个月新低，其再度走弱可能进一步刺激通胀，为加息更添理由。

经济学家木村太郎表示："日本10月通胀升温表明，日本央行可能提前加息——除非政治因素从中作梗。企业正在本财年下半段上调家庭用品及休闲服务价格。"

日本通胀现结构性分化：住宿费与车险推升，能源与食品涨幅放缓

日本财政年度下半段自10月起正式开启，鉴于企业通常选择年中或年初进行价格调整，这一时期恰逢关键价格调整节点，因此成为观察企业动态的核心窗口期。

住宿费用同比上涨8.5%与车险保费6.9%的增幅共同推动价格指标上行;而加工食品价格及能源成本涨幅的同步放缓，则对整体价格形成下行压力。值得注意的是，电力与天然气补贴政策直接拉低整体通胀率0.26个百分点，成为抑制通胀上行的重要政策工具。

大米价格——今年物价上涨的主要推手——同比上涨40.2%，在5月以101.7%的创纪录增速见顶后再次回落。日本央行密切监测以评估涨价可持续性的服务价格同比上涨1.6%，高于此前的1.4%。

日本央行预计，由于今年食品价格飙升、抬高了同比比较的基数，明年年初通胀将放缓至2%以下。据数据显示，日本主要食品企业本月计划对143种商品提价，数量较上年减少58%。

此外，最新贸易数据在展现日本制造业强韧性的同时，也清晰暴露出关税冲击的负面影响——受15%关税持续施压影响，日本对美汽车出口同比下降7.5%，芯片制造设备出口更大幅萎缩49.6%。尽管7月达成的贸易协议为出口商争取到短暂喘息空间，但当前关税水平仍显著高于去年同期。

值得注意的是，整体出口增长呈现结构性分化特征：半导体及其他电子零部件成为核心增长引擎，其出货量同比激增15.8%，有效对冲了传统行业下滑压力。

在周五经济数据发布之际，高市早苗正在对经济刺激方案进行最后润色。此前本周早前公布的官方数据显示，日本经济在夏季季度出现六个季度以来的首次收缩，其中出口表现疲软成为拖累经济活动的主要因素之一。在此背景下，高市早苗计划在方案中特别纳入针对受美国关税冲击企业的专项扶持政策，以缓解外部贸易压力对本土产业的冲击。